4 lý do để nhà đầu tư tin tưởng vào tương lai của HP

• HP đã tổ chức cuộc họp thường niên với các nhà phân tích vào ngày 10/10.
• Công ty dự đoán thị trường PC và máy in sẽ tiếp tục tăng trưởng.
• Công ty ước tính tốc độ tăng trưởng của EPS và FCF sẽ ổn định trong năm tài chính 2024 và trong các năm tiếp theo.

Giá cổ phiếu của HP (HPQ) đã giảm khoảng 20% trong ba tháng qua do giới đầu tư lo ngại về doanh số bán PC và máy in bị đình trệ trên thị trường hậu đại dịch. Doanh thu của hãng đã giảm so với cùng kỳ năm trước trong 5 quý liên tiếp, trong khi IDC dự đoán doanh số PC toàn cầu sẽ giảm 14% trong năm 2023, trước khi chỉ tăng 4% vào năm 2024.

Đó có lẽ là lý do tại sao Berkshire Hathaway của Warren Buffett – công ty đã trở thành cổ đông lớn nhất của HP trong năm qua – giảm dần tỷ lệ sở hữu từ 12% xuống dưới 10% khi giá cổ phiếu sụt giảm. Sự rút lui của Berkshire cho thấy cổ phiếu HP vẫn không phải là món hời ở hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) dự phóng 8x.

Tuy nhiên, HP gần đây đã cung cấp một số thông tin cập nhật đáng khích lệ cho những nhà đầu cơ giá lên trong cuộc họp thường niên với các nhà phân tích vào ngày 10 tháng 10. Hãy xem lại cách bốn điểm quan trọng nhất từ cuộc họp đó củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào tương lai của HP như thế nào.

1. HP dự đoán thị trường PC và máy in tiếp tục mở rộng

Những nhà đầu cơ giá xuống thường cho rằng HP sẽ tiếp tục phải vật lộn với chu kỳ nâng cấp PC kéo dài hơn, sự cạnh tranh từ các thiết bị di động và thiết bị lai cũng như nhu cầu về máy in mới đình trệ. Tuy nhiên, HP vẫn kỳ vọng thị trường PC và máy in sẽ tiếp tục mở rộng.

Trong bài thuyết trình phân tích, công ty dự đoán tổng giá trị thị trường có thể tiếp cận (total addressable market – TAM) dành cho PC vẫn sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 4,4% từ năm 2023 đến năm 2026, một phần được thúc đẩy bởi triển vọng mở rộng dài hạn của xu hướng làm việc tại nhà kết hợp tại văn phòng, và trí tuệ nhân tạo (AI). Công ty kỳ vọng TAM dành cho máy in sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR chậm hơn là 0,9%, nhưng tăng trưởng trong thị trường dịch vụ in công nghiệp, in 3D và dịch vụ in ấn theo gói đăng ký sẽ bù đắp cho nhu cầu yếu hơn đối với sản phẩm máy in và vật tư truyền thống.

2. Dự toán EPS và FCF của HP vẫn ổn định

Khi tốc độ tăng trưởng trong ngắn hạn của HP chững lại, HP đã cắt giảm chi phí và hợp lý hóa hoạt động kinh doanh thông qua “Kế hoạch chuyển đổi sẵn sàng cho tương lai” được công bố vào tháng 11 năm ngoái. Công ty sẽ sa thải 7% đến 10% lực lượng lao động cho đến cuối năm tài chính 2025; giảm tổng số mẫu PC đặc biệt; tung ra các sản phẩm mới cho thị trường làm việc kết hợp, chơi game, đồ họa công nghiệp và in 3D có mức tăng trưởng cao hơn; và giới thiệu nhiều dịch vụ theo gói đăng ký hơn để tăng tỷ suất lợi nhuận gộp.

Dự toán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) và dòng tiền tự do (FCF) sau điều chỉnh mới nhất của HP cho năm tài chính 2024 cho thấy những nỗ lực quay vòng đó đang được đền đáp. Trong buổi thuyết trình, công ty dự đoán sẽ tạo ra EPS điều chỉnh từ 3,25 USD đến 3,65 USD cho năm tài chính 2024 (kết thúc vào tháng 10 tới). Con số dự toán này, nhìn chung đáp ứng kỳ vọng của Phố Wall, nhỉnh hơn một chút so với EPS điều chỉnh mục tiêu là 3,23 USD lên 3,35 USD cho năm tài chính 2023.

HP dự kiến ​​sẽ tạo ra từ 3,1 tỷ USD đến 3,6 tỷ USD dòng tiền tự do FCF trong năm tài chính 2024, so với mục tiêu hiện tại là 3 tỷ USD cho năm tài chính 2023. HP cũng đã nâng dự toán về tỷ lệ tiết kiệm chi phí hàng năm từ 200 triệu USD lên 1,6 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025.

3. HP tăng cổ tức

Cùng với dự toán lợi nhuận tốt hơn đó, HP đã tăng cổ tức hàng năm thêm 5% lên 1,10 USD trên mỗi cổ phiếu, mang lại lợi suất dự phóng là 4,1%. Động thái tăng cổ tức này không quá gây ngạc nhiên, vì HP chỉ mới sử dụng 35% FCF 12 tháng qua cho cổ tức, nhưng lợi suất tăng có thể là điểm cộng bên ngoài mức định giá thấp và hạn chế khả năng giảm giá của cổ phiếu này.

4. HP có thể sớm tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu

HP đã tạm dừng các hoạt động mua lại trong hai quý vừa qua để tiết kiệm nhiều tiền mặt hơn cho “Kế hoạch chuyển đổi sẵn sàng cho tương lai” và thanh toán cổ tức. Chiến lược đó hoàn toàn hợp lý trong môi trường vĩ mô hiện tại nhưng có thể đã khiến Warren Buffett thất vọng, người nổi tiếng đề cao tầm quan trọng của các khoản mua lại lớn.

Trong buổi thuyết trình mới đây, HP cho biết họ vẫn cam kết trả lại “ít nhất 100%” FCF cho các nhà đầu tư thông qua cổ tức và mua lại. Tuyên bố đó, cùng với dự toán FCF gia tăng cho năm tài chính 2024, ngụ ý rằng HP sẽ bắt đầu mua lại cổ phiếu một khi môi trường vĩ mô được cải thiện và hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định.

Tất cả những thông báo này đều phản đối quan điểm bi quan rằng hoạt động kinh doanh của HP đang lao dốc.

Tuy nhiên, chúng cũng không khiến cổ phiếu này trở thành khoản đầu tư dài hạn hấp dẫn hơn nhiều đối với những nhà đầu cơ giá lên, đặc biệt là khi có rất nhiều cổ phiếu công nghệ trả cổ tức tốt hơn để lựa chọn. Do đó, có thể nói, HP là một cổ phiếu chia cổ tức giá rẻ với tỷ suất trên mức trung bình, nhưng có thể sẽ hoạt động kém hiệu quả so với thị trường chung cho đến khi thị trường PC và máy in phục hồi thực sự.