Trong tuần tới, cuộc họp của hàng loạt ngân hàng trung ương sẽ là sự kiện làm rung chuyển thị trường forex. Các quan chức Fed gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất thêm 0,5%, vì vậy thị trường sẽ được thúc đẩy chủ yếu bởi các dự đoán trong tương lai của họ. Ngân hàng Trung ương Anh cũng có thể nâng lãi suất nhưng lại tỏ thái độ thận trọng. Nhật Bản thì có lẽ không có động thái nào, trong khi Thụy Sĩ có thể làm thất vọng trader ngắn hạn.
Nội dung bài viết
Fed bỏ ngỏ lựa chọn
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) từ lâu đã được dự đoán sẽ tăng lãi suất 0,5% trong cuộc họp ngày thứ Tư và một cuộc họp khác có quy mô tương đương vào tháng tới. Tác động từ cả hai động thái đó đều đã được phản ánh gần hết vào định giá thị trường, có nghĩa là phản ứng của đồng USD sẽ phụ thuộc vào những nhận định của Chủ tịch Jerome Powell và các dự báo lãi suất được cập nhật trong biểu đồ “dot plot”.
Rõ ràng là nền kinh tế Hoa Kỳ đã bắt đầu mất đà tăng trưởng. Người tiêu dùng đang bị bóp nghẹt do chi phí sinh hoạt tăng và đang tiêu dần nguồn tiền tiết kiệm để chống đỡ, thị trường nhà ở đang căng thẳng trong bối cảnh lãi suất thế chấp tăng cao và các tập đoàn đang cảnh báo họ có thể sa thải nhân viên để bảo đảm giữ vững mức biên lợi nhuận.
Nhưng không có điều gì trong số đó sẽ ngăn Fed thực hiện hai đợt tăng lãi suất trong mùa hè mà họ đã cam kết. Tỷ lệ lạm phát hiện nay đơn giản là quá cao và ngân hàng trung ương Mỹ phải hành động, bất chấp các dấu hiệu nền kinh tế đang chậm lại. Câu hỏi đặt ra là điều gì sẽ xảy ra vào tháng 9 và sau đó, liệu Fed có thắt chặt nữa không hay có thể tạm dừng trong trường hợp lạm phát hạ nhiệt hoặc rủi ro suy thoái gia tăng?
Nhiều khả năng Fed sẽ không báo hiệu bất kỳ điều gì cụ thể. Các nhà hoạch định chính sách luôn muốn bỏ ngỏ các lựa chọn của họ và đợi dữ liệu mới được tung ra để xác định nước cờ tiếp theo. Fed đã vạch ra kế hoạch mùa hè, và như vậy là đã đủ. Dự báo lãi suất trong biểu đồ dot plot chắc chắn sẽ được điều chỉnh cao hơn, nhưng không chắc sẽ vượt quá định giá thị trường hiện tại.
Về phía đồng USD, xu hướng hiện tại rất khó có thể đảo ngược trong khi mọi đồng tiền lớn khác đều đang suy yếu. Đồng euro thì đang bị ảnh hưởng vì giá năng lượng tăng vọt, đồng yên thì bị sụt giảm giá trị do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từ chối thắt chặt, và đồng bảng Anh thì đang có diễn biến giống như thị trường chứng khoán với biến động loạn xạ. Đó là còn chưa kể khi nhà đầu tư có tâm lý hoang mang về suy thoái, họ thường sẽ điều chuyển dòng vốn đổ vào các đồng tiền dự trữ.
Nói cách khác, đồng bạc xanh sẽ vẫn là kênh đầu tư được ưa chuộng cho đến khi triển vọng kinh tế của các khu vực còn lại trên thế giới bắt đầu được cải thiện. Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 5 sẽ được công bố vài giờ trước quyết định của Fed.
BoE: tăng lãi suất khi còn do dự
Ngân hàng Trung ương Anh sẽ kết thúc cuộc họp vào ngày thứ Năm. Kịch bản tăng lãi suất 0,25% đã được phản ánh gần hết vào thị trường và thị trường tiền tệ cũng dự báo có 30% khả năng BoE sẽ nâng lãi suất 0,5%. Nhưng phải thừa nhận rằng phương án thứ hai sẽ khó có khả năng xảy ra hơn.
Trong cuộc họp tháng trước, BoE đã rơi vào tình trạng báo động đỏ về rủi ro suy thoái. Một số quan chức thậm chí còn ủng hộ phươgn án “tạm dừng” tăng lãi suất trong tương lai bất chấp lạm phát ở mức cao. Kể từ đó, điều mà họ lo ngại đã được xác thực bằng những dữ liệu được công bố sau đó, với các cuộc khảo sát doanh nghiệp báo hiệu tình trạng suy yếu nghiêm trọng của nền kinh tế.
Cho đến nay trong chu kỳ này, BoE đã chọn cách không tăng lãi suất thêm 0,5% khi tình hình còn đang tươi sáng, vậy thì có lý nào họ lại làm như vậy khi tình hình đang trở nên u ám? Điều này cho thấy đồng bảng Anh có nguy cơ mất giá khi BoE đưa ra quyết định, vì phe ủng hộ phương án tăng 0,5% rất có thể sẽ bị thất vọng.
Trên thực tế, định giá thị trường hiện nay có vẻ đã phản ánh quá mức tác động tăng lãi suất. Dự báo cho sáu đợt tăng 0,25% đã được phản ánh vào giá trong năm cuộc họp tiếp theo, vì vậy, có khả năng cao những ván cược đó sẽ bị rút ngược trở lại, đặc biệt nếu BoE nhấn mạnh rằng họ có thể tạm dừng thắt chặt.
Trước khi bước vào cuộc họp, số liệu thống kê GDP của Anh cho tháng 4 sẽ được công bố vào ngày thứ Hai, tiếp đến là báo cáo việc làm mới nhất vào ngày thứ Ba.
SNB: cái bóng của ECB
Tại Thụy Sĩ, ngân hàng trung ương nước này cũng sẽ công bố quyết định vào ngày thứ Năm và đây sẽ là quyết định quan trọng nhất trong nhiều năm qua vì giới đầu tư đã đánh cược 70% khả năng tăng lãi suất ngay lập tức.
Lạm phát cuối cùng đã tăng tốc và đang tăng với tốc độ nhanh nhất trong 14 năm trở lại đây, mặc dù phần lớn là do tác động từ việc chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao. Tốc độ tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức thấp hơn, có nghĩa là vòng xoáy giá cả-tiền lương không tạo nên nguy cơ thực sự khiến lạm phát ngày càng tăng cao, và do không có gì cấp bách nên SNB không nhất thiết phải nâng lãi suất ngay.
Phương án khả dĩ hơn cho SNB là chờ cho đến cuộc họp tiếp theo vào tháng 9 để bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, vì điều đó cũng sẽ cho phép SNB đi sau Ngân hàng Trung ương châu Âu một bước, ngăn chặn nguy cơ đồng franc tăng giá quá mức.
Theo FX Street
