Phe gấu Bitcoin đang được hưởng lợi từ sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô hiện tại và có thể thu về 270 triệu USD lợi nhuận nếu giá đồng tiền số này giảm xuống dưới ngưỡng 25.000 USD khi hết hạn quyền chọn tháng.
Giá Bitcoin đã không thể vượt qua mức 27.500 USD vào ngày 23 tháng 5. Đây là lần thứ tư Bitcoin thử lại ngưỡng này trong 12 ngày qua. Việc đồng tiền số này giảm xuống mức 26.100 USD 24 giờ sau đó khiến BTC có mức đóng cửa ngày thấp nhất trong 68 ngày qua.
Các hợp đồng quyền chọn hàng tháng của Bitcoin (BTC) sẽ hết hạn vào ngày 26 tháng 5. Số phận của các hợp đồng mở trị giá 2,26 tỷ USD có thể xác định liệu xu hướng giảm giá gần đây có tiếp tục hay không. Nếu câu trả lời là có, nhiều khả năng BTC sẽ điều chỉnh xuống mức 25.000 USD hoặc thấp hơn.
Nội dung bài viết
Giá Bitcoin và cuộc tranh luận về trần nợ của Hoa Kỳ
Các nhà phân tích lập luận rằng ngay cả khi chính phủ Hoa Kỳ có thể đạt được thỏa thuận để nâng mức trần nợ trước thời hạn ngày 1 tháng 6, thì các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử vẫn có thể bị ảnh hưởng. Nguyên nhân là do dòng tiền đổ vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ khiến thanh khoản bị rút khỏi thị trường.
Các nhà đầu tư sẽ đổ vào các tài sản cho thu nhập cố định khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1 năm là 5,15% và triển vọng khủng hoảng kinh tế gia tăng. Bất kể Hoa Kỳ quản lý các vấn đề nợ của mình như thế nào, trong thời kỳ không chắc chắn, các nhà đầu tư có xu hướng tìm nơi trú ẩn trong các loại tài sản ít rủi ro nhất.
Chẳng hạn, theo Reuters, giá trị các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ đã đạt mức kỷ lục mới là 5,8 nghìn tỷ USD trong tuần này khi các nhà đầu tư chuyển trọng tâm sang chứng khoán nợ ngắn hạn. Các quỹ tương hỗ có thu nhập cố định là nguồn tài trợ chính của các doanh nghiệp và đã ghi nhận dòng vào ròng 615 tỷ USD trong năm 2023.
Khoản lỗ tích lũy 11% của Bitcoin kể từ ngày 6 tháng 5 có thể chính là những gì phe gấu cần để có được lợi thế khi 2,26 tỷ USD quyền chọn hàng tháng của tháng 5 hết hạn.
84% lệnh cược của phe bò đặt giá trên 29.000 USD
Hợp đồng mở cho ngày hết hạn quyền chọn vào ngày 26 tháng 5 là 2,26 tỷ USD, nhưng con số thực tế sẽ thấp hơn do phe bò kỳ vọng giá Bitcoin sẽ giao dịch trên ngưỡng 29.000 USD khi hết hạn quyền chọn. Các nhà giao dịch này đã bị bất ngờ khi Bitcoin giảm 10,9% trong khoảng thời gian từ ngày 6 tháng 5 đến ngày 12 tháng 5.
Tỷ lệ put/call là 0,38 phản ánh sự mất cân bằng giữa 1,64 tỷ USD hợp đồng mở quyền chọn mua và 630 triệu USD quyền chọn bán.
Tuy nhiên, nếu giá của Bitcoin vẫn ở mức gần 26.500 USD vào lúc 15 giờ chiều ngày 26 tháng 5 theo giờ Việt Nam thì chỉ có 67 triệu USD các quyền chọn mua này khả dụng. Sự khác biệt này xảy ra vì quyền mua Bitcoin ở mức 27.000 USD hoặc 28.000 USD là vô giá trị nếu BTC giao dịch trên mức đó khi hết hạn.
Phe gấu đặt mục tiêu kéo giá xuống dưới ngưỡng 25.000 USD
Dưới đây là bốn kịch bản có khả năng xảy ra nhất dựa trên hành động giá hiện tại. Số lượng hợp đồng quyền chọn khả dụng vào ngày 26 tháng 5 cho các công cụ quyền chọn mua và quyền chọn bán là khác nhau, tùy thuộc vào giá khi hết hạn. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên tạo thành lợi nhuận lý thuyết:
– Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 24.000 USD đến 25.000 USD: 900 quyền chọn mua và 12.100 quyền chọn bán. Kết quả ròng ủng hộ phe gấu có lợi nhuận 270 triệu USD.
– Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 25.000 USD đến 26.000 USD: 1.800 quyền chọn mua và 8.900 quyền chọn bán. Kết quả ròng ủng hộ phe gấu có lợi nhuận180 triệu USD.
– Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 26.000 USD đến 27.000 USD: 2.600 quyền chọn mua và 6.400 quyền chọn bán. Lợi nhuận của phe gấu giảm xuống còn 100 triệu USD.
– Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 27.000 USD đến 28.000 USD: 4.800 quyền chọn mua và 5.200 quyền chọn bán. Kết quả ròng là cân bằng giữa phe bò và phe gấu.
Ước tính sơ bộ này xem xét các quyền chọn mua được sử dụng trong các cược tăng giá và các quyền chọn bán dành riêng cho các giao dịch từ trung lập đến giảm giá. Mặc dù vậy, sự đơn giản hóa quá mức này đã bỏ qua các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.
Ví dụ: một nhà giao dịch có thể đã bán một quyền chọn mua, đạt được hiệu quả tiếp xúc tích cực với Bitcoin trên một mức giá cụ thể. Thật không may, không có cách nào dễ dàng để ước tính hiệu ứng này.
Phe gấu có thể sử dụng lợi nhuận để gây áp lực hơn nữa cho giá Bitcoin
Phe bò Bitcoin có thể sẽ hài lòng nếu họ đẩy giá Bitcoin lên trên ngưỡng 27.000 USD trong thời gian hết hạn quyền chọn. Trong khi đó, phe gấu chỉ cần kéo giá Bitcoin giảm khoảng 2% từ mức 26.300 USD tại thời điểm viết bài để đảm bảo khoản lãi 180 triệu USD.
Với việc các tài sản rủi ro đang trong xu hướng giảm do sự bế tắc về vấn đề trần nợ của Hoa Kỳ, phe gấu Bitcoin đang ở vị thế tốt hơn khi 2,26 tỷ USD quyền chọn hàng tháng hết hạn vào ngày 26 tháng 5.
Nói tóm lại, việc giá BTC giao dịch dưới ngưỡng 26.000 USD khi hết hạn quyền chọn sẽ thúc đẩy phe gấu muốn tiếp tục nhấn chìm đồng tiền số này xuống mức 25.000 USD hoặc thấp hơn.
