Cổ phiếu của 2 công ty fintech hàng đầu này có thể đang sụt giảm nhưng chắc chắn vẫn chưa sụp đổ.
Năm 2022 đã không thực sự tốt đẹp đối với các cổ phiếu tăng trưởng. Và mặc dù thị trường đã tăng trở lại trong vài tuần qua, vẫn còn rất nhiều cổ phiếu đang sụt giảm đáng kể so với mức cao nhất trong lịch sử của chúng. Block (SQ) và PayPal Holdings (PYPL) đã giảm lần lượt hơn 53% và 62% so với mức cao nhất trong 52 tuần; cả 2 mức đỉnh đều đã được thiết lập vào giữa năm 2021.
Một số nhà đầu tư có thể đang coi 2 công ty này là một sự thất bại tuyệt đối. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn nên hào hứng với mức giá thấp hơn này. Cả Block và PayPal đều thống trị lĩnh vực fintech. Và mặc dù giá cổ phiếu của 2 công ty này có thể đang sụt giảm, tương lai của chúng lại có vẻ tươi sáng. Block và PayPal có nhiều triển vọng trong 5 năm tới vì sự cân bằng mạnh mẽ giữa các cơ hội mở rộng và khả năng dẫn đầu thị trường của mỗi công ty.
Một số nhà đầu tư có thể đang coi 2 công ty này là một sự thất bại tuyệt đối. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dài hạn nên hào hứng với mức giá thấp hơn này. Cả Block và PayPal đều thống trị lĩnh vực fintech. Và mặc dù giá cổ phiếu của 2 công ty này có thể đang sụt giảm, tương lai của chúng lại có vẻ tươi sáng. Block và PayPal có nhiều triển vọng trong 5 năm tới vì sự cân bằng mạnh mẽ giữa các cơ hội mở rộng và khả năng dẫn đầu thị trường của mỗi công ty.
Nội dung bài viết
Block
Block đã chiếm lĩnh thị trường fintech như một cơn bão, đặc biệt là trong không gian người bán. Hệ sinh thái của Block (trước đây gọi là Square) đã cho phép những người bán thuộc mọi quy mô hoạt động hiệu quả hơn, và nhiều người đã nhanh chóng chấp nhận sử dụng dịch vụ của công ty vì lý do này. Hệ sinh thái Square đã tạo ra 2,3 tỷ USD lợi nhuận gộp vào năm ngoái nhờ các khách hàng của họ sử dụng nhiều sản phẩm hơn. Trong tổng lợi nhuận gộp năm 2021 của Square, 38% đã đến từ những khách hàng sử dụng ít nhất 4 sản phẩm và con số này đã tăng đều đặn kể từ năm 2016. Do những khách hàng này tạo ra lợi nhuận gộp cao hơn 10 lần so với những người chỉ dùng 1 sản phẩm trong năm 2021, tăng trưởng của phân khúc khách hàng này sẽ là trọng tâm chính của công ty.
Mặc dù mạnh mẽ đến như vậy, tỷ lệ chấp nhận trong không gian người bán vẫn bị lu mờ bởi mức tăng trưởng lợi nhuận gộp 69% so với cùng kỳ của hoạt động kinh doanh ứng dụng Cash App vào năm ngoái. Với rất nhiều sự khởi sắc như vậy, có thể bạn sẽ nghĩ rằng cổ phiếu đang giao dịch gần mức cao nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, trên thực tế, cổ phiếu Block đang giao dịch với mức giá chỉ cao gấp 4 lần doanh thu – mức định giá chỉ mới được chứng kiến một lần trong 5 năm qua. Với chênh lệch khổng lồ giữa hiệu suất kinh doanh và định giá cổ phiếu như hiện nay, các nhà đầu tư dài hạn có thể đang có cơ hội tối ưu để mua cổ phiếu này.
Tuy nhiên, công ty không hoàn hảo. Quan ngại lớn nhất về Block là sự tập trung của họ vào Bitcoin. Sự quan tâm đến tiền điện tử có thể là một quyết định kinh doanh thông minh. Tuy nhiên, Block chỉ tập trung vào một đồng tiền duy nhất và công ty có thể phải trả giá khá đắt cho việc này. Không gian tiền điện tử vẫn còn rất non trẻ. Vì vậy, đa dạng hóa với nhiều loại tiền tệ có thể là chiến lược thông minh hơn ở thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, CEO Jack Dorsey không đồng ý và đã quyết định đặt cược toàn bộ công ty vào một mình Bitcoin.
Các khoản đầu tư mà Block đã thực hiện sẽ làm giảm thu nhập ròng của họ với bất kỳ khoản lỗ hoặc lãi nào từ khoản đầu tư. Ví dụ, vào năm 2021, Block đã báo cáo thu nhập ròng 166 triệu USD – bị trì kéo bởi khoản lỗ 71 triệu USD do giá Bitcoin sụt giảm. Thu nhập ròng của công ty đã giảm 22% so với năm trước vì khoản lỗ này. Nếu loại trừ khoản lỗ đó, thu nhập ròng của công ty sẽ tăng 11%. Phải thừa nhận rằng điều này cũng có thể hoạt động theo hướng ngược lại. Tuy nhiên, dù bằng cách nào thì những khoản đầu tư này cũng sẽ khiến cho lợi nhuận kinh doanh của công ty trở nên thực sự khó đoán trong tương lai.
Mặc dù vậy, mối quan ngại này sẽ có thể được bù đắp bởi thành công của công ty trên toàn thể hoạt động kinh doanh của mình. Với mức định giá chạm đáy hiện nay, Block có thể là một khoản đầu tư tuyệt vời trong dài hạn kể từ đây.
PayPal Holdings
Trong khi Block tập trung vào thị trường người bán, hoạt động kinh doanh cốt lõi của PayPal lại tập trung vào xử lý thanh toán cho người tiêu dùng – dịch vụ tạo ra phần lớn thành công của họ. Công ty có hơn 426 triệu tài khoản đang hoạt động trên nền tảng của mình và đã xử lý 5,3 tỷ giao dịch trong Q4.
Nơi PayPal tỏa sáng là khả năng tạo ra dòng tiền của họ. Trong Q4/2021, dòng tiền tự do của PayPal đã tăng 38% so với cùng kỳ năm trước. Điều này đã giúp biên lợi nhuận dòng tiền của công ty tăng từ con số 18% của Q4/2020 lên 23% vào Q4/2021. Khả năng tạo ra tiền mặt này sẽ giúp PayPal chuyển sang chiến lược tăng trưởng mới mà họ đã công bố gần đây.
Trong cuộc gọi thu nhập Q4/2021, ban lãnh đạo PayPal đã ghi nhận sự chuyển hướng tập trung từ thu hút người dùng mới sang kiếm tiền nhiều hơn từ người dùng hiện có. Điều này đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ, xét đến việc mô hình tăng trưởng của PayPal trong lịch sử dựa hoàn toàn vào việc tăng số lượng người dùng bằng mọi giá. Tuy nhiên, sự chuyển đổi chiến lược này có thể là một điều tốt. Người dùng hoạt động có giá trị thấp tạo ra ít doanh thu cho công ty. Tuy nhiên, nhiều người dùng trung thành hơn sẽ có giá trị và lợi nhuận cao hơn nhiều. Việc chuyển sự chú ý sang nhóm người dùng này có thể mang lại lợi nhuận cao hơn từ chi phí marketing của công ty. Điều này sẽ làm cho dòng tiền và lợi nhuận của họ trở nên thậm chí còn ấn tượng hơn trong tương lai.
Theo dõi sự thành công của chiến lược mới này là rất quan trọng trong năm tới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đã bỏ mặc công ty. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá cao gấp 5,6 lần doanh thu và 26 lần dòng tiền tự do – cả 2 đều ở mức gần mức thấp nhất trong 5 năm.
Kết luận cho nhà đầu tư
Sẽ rất khó để tưởng tượng một cuộc sống mà không có các doanh nghiệp nhỏ sử dụng Square và người tiêu dùng không có Venmo hoặc ứng dụng Cash App. Đây là lý do tại sao việc bán tháo đang mở ra một mức giá chiết khấu tuyệt vời cho các nhà đầu tư dài hạn. Những món hời như thế này không xuất hiện thường xuyên. Vì vậy, có thể sẽ là một động thái thông minh nếu bạn tận dụng chúng ngay bây giờ.
