Các nhà đầu tư trái phiếu đang tránh các thị trường mới nổi của châu Á vì khả năng phục hồi của khu vực đối với mối đe dọa lạm phát toàn cầu có dấu hiệu rạn nứt.
Abrdn plc đã hạ tỷ trọng trái phiếu châu Á và SEB AB đã trở nên thận trọng hơn, trong khi Goldman Sachs nhận thấy sẽ có một chu kỳ tăng lãi suất sơ khai để giải quyết áp lực giá đang làm phẳng đường cong lợi suất ở các nước đang phát triển. Trái phiếu chính phủ châu Á là một trong những trái phiếu có hoạt động kém nhất trong chỉ số nợ bằng nội tệ.
Eugenia Victorino, người đứng đầu chiến lược châu Á tại Skandinaviska Enskilda Banken AB tại Singapore cho biết: “Chúng tôi đang trở nên cảnh giác với trái phiếu châu Á trong bối cảnh lạm phát ngày càng xấu đi. Mặc dù nhu cầu trong nước trong khu vực vẫn đang phục hồi, nhưng bối cảnh lạm phát sẽ khiến ngay cả các ngân hàng trung ương miễn cưỡng nhất cũng phải thắt chặt”.
Chỉ số thị trường trái phiếu mới nổi châu Á của Bloomberg
Các quốc gia chậm bước vào chu kỳ tăng lãi suất đang bị ảnh hưởng đáng kể. Quyết định vào tháng 2 không tăng lãi suất đi vay của Ấn Độ với hy vọng lạm phát giảm đã chỉ tồn tại trong thời gian ngắn và quốc gia này buộc phải lựa chọn tăng lãi suất trong tháng 4 và tháng 5 vừa qua với mức tăng 90 điểm cơ bản. Lãi suất ở Thái Lan cũng đã tăng gần 50 điểm cơ bản trong cùng kỳ do quốc gia này đã không tăng lãi suất kể từ năm 2018.
Các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu từng lạc quan vào thị trường châu Á vào cuối năm ngoái trong bối cảnh kỳ vọng về sự phục hồi tăng trưởng cũng đang chuyển sang hoài nghi. Từ mức 16% trong tháng 3, thị trường trái phiếu châu Á đã đạt xếp hạng tâm lý ròng 6% trong cuộc khảo sát các thị trường mới nổi vào tháng 6 của HSBC, so với 31% ở Mỹ Latinh.
Những tắc nghẽn trong chuỗi cung ứng do tình trạng phong tỏa ở Trung Quốc đang làm gia tăng áp lực lạm phát trong khu vực, vì Trung Quốc là đối tác thương mại chi phối của nhiều quốc gia châu Á.
Lạm phát của Thái Lan tăng nhanh lên 7,1% trong tháng 5, nhanh hơn mức tăng 5,9% theo dự đoán của các nhà kinh tế và là mức cao nhất kể từ năm 2008. Tại Indonesia, chỉ số giá tiêu dùng tăng nhanh nhất kể từ năm 2017 trong cùng tháng, trong khi lạm phát ở Hàn Quốc đã vượt quá các nhà kinh tế ước tính hàng tháng kể từ tháng 1.
Ngược lại, có một số dấu hiệu ban đầu cho thấy lạm phát có thể gần đạt đỉnh ở những quốc gia như Brazil và Mexico.
Edwin Gutierrez, người đứng đầu bộ phận trái phiếu chính phủ của thị trường mới nổi tại Công ty đầu tư toàn cầu abrdn cho biết: “Lạm phát cần thời gian để đạt đỉnh ở châu Á”.
Sự gia tăng lạm phát đó đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương của khu vực phải hành động, miễn cưỡng tham gia cùng các ngân hàng trung ương khác ở Mỹ Latinh và Đông Âu trong việc tăng lãi suất để chống lại áp lực giá cả.
Ngân hàng trung ương Ấn Độ cuối cùng đã báo hiệu nhiều đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ đến sau khi tăng lãi suất hai lần liên tiếp, trong khi sẽ có ít nhất hai đợt tăng lãi suất nữa ở Philippines sau khi các nhà hoạch định chính sách tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ tháng 5/2018. Malaysia cũng bắt đầu tăng lãi suất lần đầu tiên trong 4 năm vào tháng trước.
Ngay cả các ngân hàng trung ương châu Á vẫn chưa tham gia vào chu kỳ thắt chặt toàn cầu cũng đang phải chịu áp lực. Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã báo hiệu một đợt tăng sắp tới sau khi lạm phát đạt mức cao nhất trong 14 năm và Ngân hàng Indonesia dự kiến sẽ tăng lãi suất trong vài tháng tới.
Các nhà phân tích của Goldman cho biết: “Các sửa đổi ngược lại đối với dự báo lạm phát ở thị trường mới nổi châu Á đang bắt đầu bắt kịp với phần còn lại của các thị trường mới nổi. Với quan điểm ôn hòa hơn trên các đường cong lãi suất của thị trường mới nổi châu Á, điều này đã dẫn đến mức hoạt động kém hiệu quả dai dẳng của thị trường trái phiếu trong những tháng gần đây”.
