Công việc kinh doanh của Merck tiếp tục vận hành tốt, và cổ phiếu Merck đang rẻ một cách phi lý.
Seth Klarman, tỷ phú CEO kiêm giám đốc danh mục đầu tư của Tập đoàn Baupost, được cho là một trong những nhà đầu tư giá trị thành công nhất trong lịch sử. Vì lẽ đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi ông liên tục cung cấp cho các nhà đầu tư giá trị rất nhiều kiến thức quý giá trong nhiều thập kỷ. Và một trong những trích dẫn ngắn gọn và ý nghĩa nhất của Klarman về đầu tư giá trị là: “Tính hiệu quả của thị trường chứng khoán là một giả thuyết tao nhã nhưng có khá ít sự tương đồng với thế giới thực.”
Nói cách khác, theo Klarman, đầu tư giá trị được thiết lập dựa trên niềm tin rằng thị trường không phải lúc nào cũng đúng trong việc định giá cổ phiếu. Để minh chứng cho luận điểm này của ông, hãy cùng xem xét một vài lý do tại sao cổ phiếu dược phẩm Merck (NYSE:MRK) là một cổ phiếu mà các nhà đầu tư giá trị không thể bỏ qua ở thời điểm hiện tại.
Nội dung bài viết
Một Q3/2021 đặc biệt
Merck đã mang lại một quý tuyệt vời cho các cổ đông của mình. Ông lớn dược phẩm đã dễ dàng vượt qua dự báo của các chuyên gia phân tích cho giai đoạn ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Công ty đã tạo ra tổng doanh thu 13,2 tỷ USD trong quý – tăng 20,4% so với cùng kỳ năm ngoái – và cao hơn ước tính đồng thuận của các chuyên gia Phố Wall là 12,3 tỷ USD.
Không có gì ngạc nhiên khi sản phẩm bom tấn của Merck, Keytruda, là sản phẩm nổi bật nhất. Doanh thu của nhãn thuốc điều trị ung thư bán chạy nhất trên thế giới này đã tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,5 tỷ USD. Con số này chiếm hơn một phần ba tổng doanh thu của Merck trong Q3.
Một phần ba doanh thu khác đến từ các mảng kinh doanh vắc-xin và thú y của Merck. Tổng cộng, doanh thu của hai mảng kinh doanh này đã tăng 27,7% lên 4,6 tỷ USD trong quý. Đáng chú ý là hai mảng kinh doanh này cùng nhau có thể tăng trưởng nhanh hơn Keytruda, đóng góp đến 45,1% trong tăng trưởng tổng doanh thu của Merck trong Q3, cao hơn so với đóng góp 36,8% của nhãn thuốc điều trị ung thư.
Về thu nhập, Merck đã tạo ra thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) không tính theo GAAP (nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung) 1,75 USD trong Q3 – tăng vọt 28% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này cũng cao hơn dự báo của các chuyên gia phân tích ở mức 1,55 USD.
Làm thế nào mà Merck lại có thể dễ dàng tạo ra mức thu nhập đột phá như vậy trong Q3? Bên cạnh cơ sở doanh thu lớn hơn đáng kể của công ty, biên lợi nhuận ròng không tính theo GAAP của Merck cũng đã mở rộng khoảng 190 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên 33,8% trong Q3.
Hiệu suất hoạt động mạnh mẽ của Merck trong cả Q3 và từ đầu năm đến nay đã thúc đẩy ban lãnh đạo công ty nâng cao hướng dẫn của mình. Hướng dẫn cho EPS không tính theo GAAP trong cả năm 2021 đã tăng từ phạm vi với mức trung bình 5,52 USD, con số mà công ty dự đoán vào tháng 7, lên phạm vi với mức trung bình 5,68 USD trong báo cáo vào tháng trước.
Một cổ tức an toàn với khả năng tăng thêm nữa
Với giá khoảng 83 USD ở thời điểm hiện tại, cổ phiếu Merck mang lại cho các cổ đông của mình tỷ suất cổ tức đánh bại thị trường ở mức 3,1%. Nhưng liệu có phải tỷ suất đó là quá tốt để trở thành sự thật, khi mà chỉ số S&P 500 hiện chỉ trả tỷ suất cổ tức thấp hơn 1,3%?
Tính theo khoản chi trả cổ tức hàng năm của Merck là 2,60 USD cho mỗi cổ phiếu và hướng dẫn EPS không tính theo GAAP là 5,68 USD, tỷ lệ thanh toán cổ tức khoảng 45% của công ty có vẻ rất bền vững. Tỷ lệ này không chỉ cung cấp cho Merck một bước đệm để duy trì khả năng chi trả của mình trong các giai đoạn khó khăn. Nó sẽ còn mang lại cho công ty dược phẩm nhiều dư địa để tăng cổ tức.
Các chuyên gia phân tích đang kỳ vọng thu nhập của Merck sẽ có tốc độ tăng trưởng 14,5% mỗi năm trong năm năm tới. Với kết quả này, Merck sẽ có thể tăng cổ tức với tốc độ ít nhất là 7-9% một năm trong tương lai gần.
Thị trường có bi quan quá không?
Cổ phiếu Merck được định giá với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ ở mức 11,4 lần, bằng khoảng mức trung bình của ngành dược là 11,3 lần. Tuy nhiên, cổ phiếu được cho là xứng đáng với định giá cao hơn do dự báo tăng trưởng thu nhập trong năm năm tới của công ty cao hơn 16 trên 19 cổ phiếu khác trong ngành.
Một mối quan ngại lớn của nhà đầu tư về cổ phiếu có thể là việc Keytruda sắp hết hạn bảo hộ bằng sáng chế vào năm 2028 tại các thị trường lớn. Tuy nhiên, công ty còn có nhiều thứ khác ngoài thuốc chữa ung thư này. Bằng chứng là tăng trưởng lành mạnh của công ty trong phân khúc vắc-xin và thú y đẳng cấp thế giới. Đó chính xác là lý do tại sao nhà đầu tư có thể tin rằng những lo ngại về tương lai hậu Keytruda của Merck đã bị thổi phồng quá mức. Và đó cũng là lý do, ở thời điểm hiện tại, các nhà đầu tư công nghệ sinh học nghịch xu thế đang có cơ hội mua cổ phiếu Merck trước khi thị trường bừng tỉnh và đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn.
Theo Fool
