Ông lớn sản xuất công nghiệp cuối cùng cũng bắt đầu cho thấy những cải thiện trong tỷ suất lợi nhuận cơ bản.
Kết quả gần đây của 3M (MMM) đã tạo ra sự phấn chấn trên thị trường và thêm sinh khí mới vào cuộc tranh luận giữa các nhà đầu tư. Điều này đặt ra câu hỏi liệu đây có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu 3M hay không. Vì vậy, hãy cùng xem xét những tin tức mới nhất xung quanh ông lớn sản xuất công nghiệp này và tìm hiểu xem các điểm dữ liệu mới hiện đang có ý nghĩa như thế nào đối với doanh nghiệp và đối với lập luận đầu tư vào cổ phiếu.
Bây giờ có phải là lúc mua cổ phiếu 3M?
Nội dung bài viết
Đừng bỏ sót hoạt động của 3M
Rất nhiều tiêu đề tin tức xung quanh 3M hiện đang tập trung vào các vấn đề pháp lý đang diễn ra, đặc biệt là tình trạng của các vụ kiện liên quan đến sản xuất PFAS và nút tai cấp quân sự, cũng như khả năng tồn tại của cổ tức sau những vấn đề này. Mặc dù đó rõ ràng là những vấn đề cần xem xét, một số nhà đầu tư có xu hướng quên rằng hiệu suất hoạt động của 3M đã liên tục gây thất vọng trong những năm gần đây.
Các vấn đề về hiệu suất có thể được nhìn thấy ở 2 thước đo quan trọng nhất của công ty: tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận hoạt động. Doanh thu tốt nhất cũng chỉ tăng trưởng chậm chạp. Và như đã thảo luận trước đó, ban lãnh đạo 3M đã có thành tích yếu kém trong việc đáp ứng hướng dẫn doanh thu của mình. Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của công ty đã suy yếu trong thập kỷ qua.
Tăng trưởng doanh thu và mở rộng lợi nhuận?
Hai vấn đề có liên quan với nhau ở chỗ phần lớn việc mở rộng lợi nhuận của 3M đến từ khối lượng bán hàng ngày càng tăng và sau đó đạt được lợi ích kinh tế nhờ quy mô (sản xuất hàng loạt, hiệu quả hơn nhờ chi phí tiếp thị, v.v.). Tuy nhiên, giả sử 3M không thể đạt được mục tiêu doanh thu (có thể ngụ ý rằng họ cũng không đạt được kỳ vọng về doanh số). Trong trường hợp đó, tỷ suất lợi nhuận của công ty luôn có khả năng chịu áp lực vì họ sẽ có cơ cấu chi phí phù hợp với một công ty có doanh thu cao hơn.
Để thuyết phục nhà đầu tư rằng họ đang đi đúng hướng, 3M cần chứng minh rằng ban lãnh đạo của họ có thể đáp ứng mục tiêu doanh thu và bắt đầu tăng tỷ suất lợi nhuận trở lại. Hơn nữa, vào mùa xuân, ban lãnh đạo công ty đã triển khai một chương trình tái cơ cấu quan trọng nhằm giảm số lượng nhân viên, tinh giản hoạt động, giảm các cấp quản lý, giảm độ phức tạp trong chuỗi cung ứng và điều chỉnh mô hình tiếp thị toàn cầu.
3M có đạt được kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận trong quý này?
Hiện tại đối với 3M là trường hợp hai bước tiến, một bước lùi. Tin tức “tốt” về doanh thu rất đa dạng. Một mặt, mức doanh thu sau điều chỉnh 8 tỷ USD trong quý đã nằm ở mức cao nhất trong phạm vi 7,9 tỷ USD đến 8 tỷ USD mà CFO Monish Patolawala đã nói với các nhà đầu tư rằng kỳ vọng đạt được trong thông báo hồi giữa tháng 9, chỉ hai tuần trước khi quý kết thúc. Tuy nhiên, 3M cũng hạ dự báo, hướng dẫn cho doanh thu hữu cơ giảm 3%, nhiều hơn so với mức giảm tối đa 3% được đưa ra vào đầu năm.
Tin tốt là tỷ suất lợi nhuận tích cực hơn. Ban lãnh đạo đã ca ngợi tác động của hoạt động tái cơ cấu trong việc giúp công ty mở rộng tỷ suất lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh từ 21,6% lên 23,2% trong quý 3 năm 2022. Đó là một kết quả tốt xét đến việc, ngoại trừ bộ phận chăm sóc sức khỏe, tất cả các phân khúc của công ty đều báo cáo doanh số sụt giảm so với cùng kỳ năm trước trong quý 3.
Kết quả này còn tốt hơn nữa khi phân khúc chăm sóc sức khỏe của 3M là phân khúc duy nhất báo cáo tăng trưởng doanh thu hữu cơ trong một quý tích cực so với cùng kỳ năm nay.
| Tăng trưởng doanh thu hữu cơ | Q1 2023 | Q2 2023 | Q3 2023 | hướng dẫn cho cả năm |
| An toàn & công nghiệp | (6%) | (4,6%) | (5,8%) | Giảm 1-4% |
| Vận tải & điện tử | (8%) | (1,3%) | (1,8%) | Giảm 4-6% |
| Chăm sóc sức khỏe | 1,4% | 0,10% | 2,4% | Tăng 1-6% |
| Người tiêu dùng | (6,8%) | (2,2%) | (7,2%) | Giảm 0-4% |
| Tổng | (4,9%) | (2,2%) | (3,7%) | (3%) |
Dữ liệu: 3M
Ngoài ra, Patolawala cho biết tỷ suất lợi nhuận hoạt động cả năm cũng sẽ vào khoảng 20%, cao hơn so với mức 19% ước tính vào đầu năm và mức 19,5-20% được đưa ra vào đầu năm.
Mua, bán hay giữ cổ phiếu 3M?
Tin tức về tỷ suất lợi nhuận là tích cực và là bằng chứng cho thấy ban lãnh đạo đang thực hiện các biện pháp cần thiết để tái cơ cấu công ty. Tin tức về doanh thu kém thuận lợi hơn nhưng ban lãnh đạo không thể làm được gì nhiều xét đến môi trường kinh tế hiện tại. Lưu ý rằng lợi nhuận biên của 3M đã tăng lên trong quý ngay cả khi khối lượng doanh số sụt giảm.
Tuy nhiên, vẫn có lập luận cho rằng tỷ suất lợi nhuận của 3M trước đây yếu là do ban lãnh đạo chưa cơ cấu hoạt động kinh doanh một cách chính xác. Nhà đầu tư sẽ quan tâm đến việc 3M mở rộng biên lợi nhuận trong năm tới sau khi tác động ban đầu của các biện pháp tái cơ cấu bắt đầu suy yếu so với cùng kỳ năm trước.
Hơn nữa, việc tách hoạt động kinh doanh chăm sóc sức khỏe vào đầu năm 2024 sẽ đặt áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của 3M, vì tất cả ba phân khúc còn lại đều phải đối mặt với sự giảm doanh thu.
Nhìn chung, kết quả thu nhập của 3M có nhiều điểm tích cực hơn là tiêu cực. Nhà đầu tư có thể theo dõi thêm tình hình tỷ suất lợi nhuận của 3M vào đầu năm 2024 để củng cố cho quyết định mua cổ phiếu của mình.
