Philip Morris International (NYSE: PM) là mã cổ phiếu đang được nằm trong tầm ngắm của nhiều nhà đầu tư do các vấn đề liên quan đến việc trả cổ tức.Tuy nhiên, có không ít nhà đầu vẫn lựa chọn né tránh mà cổ tức này do lo ngại về “bẫy cổ tức” khi doanh số thuốc lá của công ty vẫn đang trên đà giảm trong dài hạn.

Bất chấp những lo ngại tài chính. PM giảm đáng kể sự phụ thuộc vào doanh số thuốc lá và đặt mục tiêu tạo hơn 50% doanh thu từ các sản phẩm không phải thuốc lá vào năm 2025. Với mục tiêu trên giá cổ phiếu Philip Morris hiện mang lại lợi suất 5,1%.

Không chỉ những cổ phiếu thuốc lá như Philip Morris trả cổ tức cao mà hầu hết những người hút thuốc cũng không ngừng hút thuốc trong thời kỳ suy thoái. Thu nhập của Philip Morris tăng lên trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét Philip Morris và lý do tại sao quá trình chuyển đổi dần dần khỏi thuốc lá có khả năng mang lại cho các nhà đầu tư những gì tốt nhất của cả hai thế giới: lợi suất ổn định và cơ hội tăng trưởng.

Tổng quan về Philips Morris

Philip Morris sở hữu một số thương hiệu thuốc lá nổi tiếng như Marlboro và Parliament. Bất chấp các vấn đề đạo đức và quy định với hoạt động kinh doanh thuốc lá, nó vẫn vững chắc, như được thấy bởi tỷ suất lợi nhuận hoạt động 38% của PM.

Tuy nhiên, thuốc lá vẫn đang trên đà sụt giảm về lượng cung và cầu. Doanh số bán thuốc lá ở Hoa Kỳ đã giảm khoảng 70% kể từ năm 1980 và thị trường sẽ thu hẹp lại theo thời gian.

PM đã nhìn nhận xu hướng dài hạn này, ưu tiên chính của công ty là chuyển mình sang các sản phẩm không khói thuốc.

Hiện tại, PM kiếm được 68% doanh thu từ việc bán sản phẩm thuốc lá, trong khi 32% đến từ các sản phẩm không khói thuốc. Tham vọng của công ty là tạo ra 50% doanh thu từ các sản phẩm không khói thuốc vào năm 2025 và công ty đang trên đà làm như vậy.

Do đó, giai đoạn chuyển tiếp này đã tạo ra một số đòn bẩy tăng trưởng vững chắc khiến cổ phiếu PM trở nên thú vị hơn, vì nó có tiềm năng mang lại cho các nhà đầu tư những gì tốt nhất của cả hai thế giới: lợi suất ổn định và tăng trưởng.

Câu chuyện tăng trưởng

Chiến dịch tích cực của Philip Morris nhằm giảm sự phụ thuộc vào doanh số bán thuốc lá đã tạo được đòn bẩy tăng trưởng tiềm năng trong túi nicotine và thiết bị thuốc lá không khói (IQOS). Có lẽ thú vị nhất đối với các nhà đầu tư là cả 2 sản phẩm đều có tỷ suất lợi nhuận cao hơn thuốc lá và là sản phẩm thay thế an toàn hơn. 

Nhìn về phía trước, PM đang trên đà đạt được tham vọng năm 2025. Công ty đã tạo ra 32% doanh thu từ các sản phẩm không khói vào năm 2022 và đặt mục tiêu 40% cho năm 2023.

Túi nicotine

Túi nicotine chứa đầy bột nicotine có hương vị. Chúng được đặt dưới môi và từ từ giải phóng nicotine vào hệ thống của người dùng nhanh hơn thuốc lá hoặc vape. Túi nicotine không chứa thuốc lá, làm cho chúng ít gây hại cho sức khỏe hơn nhiều so với thuốc lá.

Thủ tướng đã trở thành một người chơi lớn trong lĩnh vực kinh doanh túi nicotine vào năm ngoái với thương vụ mua lại Swedish Match trị giá 16 tỷ USD, nhà sản xuất túi nicotine của Zyn. Zyn là người dẫn đầu về túi xách và đã trở nên phổ biến trong ngành công nghiệp túi như Juul trong ngành công nghiệp thuốc lá điện tử.

Việc mua hàng mang lại cho PM 76% thị phần trong túi, một phân khúc đã tăng trưởng với tốc độ CAGR 44% kể từ năm 2020 và các báo cáo gần đây dự đoán nó sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ CAGR 32% cho đến năm 2028.

Nguồn: Philip Morris CAGNY Presentation

Thuốc lá không khói (“IQOS”)

IQOS là một giải pháp thay thế hút thuốc bắt chước trải nghiệm hút thuốc gần gũi hơn so với vaping. Thiết bị làm nóng thuốc lá dưới điểm cháy của nó để tạo ra hơi, mang lại cho nó một hương vị thuốc lá đích thực, một tính năng thiết yếu cho những người hút thuốc lá đã quen với nó.

Hơn nữa, “HeatSticks”, chứa thuốc lá, có 20 gói, giống như thuốc lá. Hút một HeatStick mất một khoảng thời gian tương tự như một điếu thuốc. Đây là một khía cạnh hành vi thiết yếu của những người hút thuốc lá. Những người hút thuốc thích đi ra ngoài hút thuốc lá. Tuy nhiên, các lựa chọn thay thế như vaping không mang lại cảm giác hoàn thành đó – “kết thúc” của một phiên vaping là kết thúc mở.

Trong khi Big Tobacco đã cố gắng và thất bại trong nhiều thập kỷ để biến thuốc lá không khói thành một thứ, Philip Morris đang chứng kiến thành công đáng kể với IQOS. Nhiều quốc gia lớn hơn như Nhật Bản và Ý đã áp dụng IQOS hàng loạt. Philip Morris đã tạo ra hơn 50% doanh thu từ các sản phẩm không khói thuốc tại 17 thị trường.

IQOS là phân khúc có tỷ suất lợi nhuận cao nhất trong hoạt động kinh doanh của PM, có thể thấy qua sự phân tích tỷ suất lợi nhuận thực hiện trong doanh số bán hàng tại châu Âu:

Nguồn: Philip Morris CAGNY Presentation

Nói tóm lại

Philip Morris trong lịch sử là một cổ phiếu chia cổ tức ổn định và “nhàm chán”, nhưng đòn bẩy tăng trưởng của nó khiến nó trở thành một cơ hội đầu tư thú vị hơn nhiều. Việc chuyển đổi từ thuốc lá giải quyết nỗi sợ hãi về việc cổ phiếu trở thành “bẫy cổ tức” đồng thời mang lại cơ hội tăng trưởng thú vị trong túi nicotine và các thiết bị IQOS “không đốt nóng”.