Một trong những tập đoàn nổi tiếng nhất thế giới đang tự tách ra làm ba.
Trong thập kỷ vừa qua, General Electric (NYSE:GE) đã dần đơn giản hóa hoạt động của mình, bán hoặc chia tách một loạt các hoạt động kinh doanh không cốt lõi của công ty.
Giờ đây, tập đoàn công nghiệp lâu đời này đã quyết định rằng họ không muốn là một tập đoàn nữa. Hôm thứ ba, ngày 9 tháng 11, GE đã công bố kế hoạch tách thành ba công ty giao dịch công khai riêng biệt, mỗi công ty tập trung vào một thị trường duy nhất. Sau đây là lý do tại sao việc chia tách này có thể mở ra lợi nhuận lớn cho cổ phiếu GE trong vài năm tới.
Nội dung bài viết
Một kế hoạch cũ, với một vài thay đổi
Vào tháng 6 năm 2018, General Electric thông báo rằng họ sẽ bán khoảng 20% cổ phần trong lĩnh vực kinh doanh chăm sóc sức khỏe của mình thông qua một thương vụ phát hành lần đầu ra công chúng (IPO), đồng thời chuyển nhượng phần còn lại cho các cổ đông của GE. Vào thời điểm đó, công ty cũng nói với các nhà đầu tư rằng họ có ý định dần dần bán cổ phần đa số của mình trong công ty dịch vụ dầu mỏ khổng lồ Baker Hughes.
Những động thái này là một phần trong kế hoạch rộng lớn hơn của GE nhằm giải quyết gánh nặng nợ nần đang chồng chất. Ngoài việc thu về khoản tiền mặt trị giá ít nhất 20 tỷ USD từ việc bán cổ phần của mình tại Baker Hughes và đơn vị kinh doanh chăm sóc sức khỏe, General Electric đã lên kế hoạch chuyển khoản nợ 18 tỷ USD và các khoản nợ lương hưu sang lĩnh vực kinh doanh chăm sóc sức khỏe như một phần của thỏa thuận chia tách.
GE đã có các tiến triển với kế hoạch bán bớt cổ phần của mình tại Baker Hughes. Công ty dự kiến sẽ bán nốt số cổ phiếu còn lại vào năm 2023. Tuy nhiên, vào đầu năm 2019, công ty đã gác lại kế hoạch chia tách với bộ phận chăm sóc sức khỏe sau khi đạt được thỏa thuận bán bộ phận biopharma của mình (một mảng kinh doanh nhỏ nhưng tăng trưởng nhanh và sinh lợi mạnh mẽ của GE Healthcare) cho Danaher với giá khoảng 21 tỷ USD.
Thông báo tuần này làm sống lại kế hoạch chia tách đơn vị chăm sóc sức khỏe của GE thành một công ty đại chúng độc lập. Tuy nhiên, kế hoạch hiện nay có một ít thay đổi so với kế hoạch năm 2018. Ngoài GE Healthcare, General Electric sẽ kết hợp các bộ phận năng lượng, năng lượng tái tạo và các hoạt động kinh doanh kỹ thuật số của mình và chia tách tất cả các bộ phận này thành một công ty độc lập. Động thái này sẽ biến GE thành một công ty thuần túy trong lĩnh vực hàng không.
Đào sâu hơn vào chi tiết
Trong bước đầu tiên trong kế hoạch chia tách này, General Electric dự kiến sẽ chia tách với mảng kinh doanh chăm sóc sức khỏe vào đầu năm 2023. Công ty chăm sóc sức khỏe mới sẽ phát hành nợ – số tiền huy động chưa được xác định – và GE sẽ sử dụng số tiền thu được để trả một số nợ doanh nghiệp của mình. Ngoài ra, GE sẽ giữ lại 19,9% cổ phần trong đơn vị chăm sóc sức khỏe. Công ty có thể bán số cổ phần này trong tương lai để huy động vốn bổ sung nhằm giảm nợ hoặc phục vụ các mục tiêu chiến lược khác.
Trong khi đó, GE sẽ làm việc thông qua quá trình kết hợp các bộ phận năng lượng, năng lượng tái tạo và các đơn vị kỹ thuật số để chuẩn bị cho một tương lai độc lập. Việc này sẽ cho phép GE thành lập công ty mới tập trung vào năng lượng này vào đầu năm 2024. Mảng kinh doanh hàng không sẽ kế thừa các khoản nợ cũ như hoạt động kinh doanh bảo hiểm sắp đóng cửa của GE cũng như số cổ phần còn lại của công ty tại Baker Hughes và AerCap.
GE dự kiến khoản mục một lần cho chi phí chia tách khoảng 2 tỷ USD và ít hơn 500 triệu USD tiền thuế để tách thành ba công ty đại chúng. Tuy nhiên, điều quan trọng là ban giám đốc không kỳ vọng bất kỳ vấn đề phản hợp lực nào trong dài hạn. Tiết kiệm từ việc loại bỏ chi phí đầu tư của tập đoàn sẽ bù đắp đầy đủ các chi phí gia tăng mà hai công ty y tế và năng lượng sẽ phải gánh chịu với tư cách là các công ty độc lập.
Khai phá tiềm năng của các mảng kinh doanh hàng không và chăm sóc sức khỏe
Hoạt động kinh doanh chăm sóc sức khỏe của General Electric đã đạt kết quả vững chắc trong suốt đại dịch và sự phục hồi của đơn vị hàng không đang bắt đầu tăng tốc. Vì lẽ đó, hiện tại là thời điểm tuyệt vời để tách GE thành các công ty hàng không, chăm sóc sức khỏe và năng lượng riêng biệt.
Việc chia tách một tập đoàn thường dẫn đến hiệu quả hoạt động cơ bản tốt hơn cho các công ty kế nhiệm. Các đội ngũ lãnh đạo của mỗi công ty có thể tập trung tốt hơn vào các động lực chính của công ty đó. Hơn nữa, việc thiết kế các cơ chế khuyến khích đãi ngộ để thưởng cho hiệu quả hoạt động tốt của một công ty độc lập sẽ dễ dàng hơn so với khi còn là một công ty con.
Ngoài ra, các mảng kinh doanh của GE có lược đồ tài chính rất khác nhau. Kết quả là cổ phiếu GE thường được giao dịch với giá trị thấp hơn so với tổng giá trị của các bộ phận riêng lẻ của nó. Đặc biệt, các mảng kinh doanh năng lượng của GE có biên lợi nhuận thấp hơn và nhìn chung có ít tiềm năng tăng trưởng hơn so với các đơn vị hàng không và chăm sóc sức khỏe. Kết quả không nhất quán và quá trình cải tổ chậm chạp của các bộ phận này đã ảnh hưởng đến hiệu suất của cổ phiếu GE trong nhiều năm.
Dựa trên kết quả ổn định và triển vọng tăng trưởng, mảng kinh doanh chăm sóc sức khỏe của GE có khả năng sẽ có định giá cao với tư cách là một công ty độc lập. Và đến năm 2024, GE Aviation sẽ vận hành hết công suất, xứng đáng với mức định giá cao của cổ phiếu. Cộng lại với nhau, các bộ phận có giá trị cao hơn giá trị doanh nghiệp hiện tại của GE, ngụ ý rằng cổ phiếu GE sẽ tăng lên khi công ty bắt đầu thực hiện kế hoạch chia tách. Bất kỳ giá trị nào mà các cổ đông nhận được từ thương vụ chia tách bộ phận năng lượng sẽ chỉ là phần thưởng cộng thêm.
