Tick là gì?
Tick là thước đo mức dịch chuyển lên hoặc xuống tối thiểu của giá chứng khoán. Người ta cũng có thể dùng tick để đề cập đến sự thay đổi giá của một chứng khoán từ giao dịch này sang giao dịch kế tiếp. Kể từ năm 2001 và kể từ khi hệ thống phân số ra đời, giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu (đơn vị yết giá) cho các giao dịch cổ phiếu trên 1 USD là 1 xu.
Các điểm chính
- Một tick là số tiền giao dịch tối thiểu tăng dần mà bạn có thể giao dịch một chứng khoán. Kể từ năm 2001 và với sự ra đời của hệ thống phân số, giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu cho các giao dịch cổ phiếu trên 1 USD là 1 xu.
- Ủy ban Giao dịch Chứng khoán (SEC) đã thực hiện một thử nghiệm vào năm 2016 tăng tick từ 1 xu lên 5 xu cho 1.200 cổ phiếu có vốn hóa nhỏ trong hai năm để kiểm tra tác động của đơn vị yết giá tối thiểu lớn hơn đối với giao dịch.
- Thử nghiệm của SEC cho thấy đơn vị yết giá tối thiểu lớn hơn làm giảm hoạt động giao dịch và tăng chi phí giao dịch.
Nội dung bài viết
Tìm hiểu về tick
Tick thể hiện tiêu chuẩn dao động của giá chứng khoán. Tick cung cấp mức tăng giá cụ thể, được phản ánh bằng đồng nội tệ liên kết với thị trường nơi chứng khoán giao dịch, theo đó giá tổng thể của chứng khoán có thể thay đổi.
Trước tháng 4/2001, đơn vị yết giá tối thiểu là 1/16 của một USD, có nghĩa là một cổ phiếu chỉ có thể chuyển dịch với mức tăng 0,0625 USD. Mặc dù sự ra đời của hệ thống phân số đã mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư thông qua việc thu hẹp chênh lệch giá mua – giá bán và khả năng tìm thấy các mức giá tốt hơn, nó cũng khiến việc tạo lập thị trường trở thành một hoạt động ít sinh lời hơn (và rủi ro hơn).
Tick hoạt động như thế nào
Các khoản đầu tư có thể có các giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu tiềm năng khác nhau tùy thuộc vào thị trường mà chúng tham gia. Ví dụ: hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 có giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu chỉ định là 0,25 USD, trong khi hợp đồng tương lai vàng có giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu là 0,10 USD. Nếu một hợp đồng tương lai trên E-mini S&P 500 hiện đang ở mức giá 20 USD, thì nó có thể di chuyển một tick hướng lên trên, thay đổi giá thành 20,25 USD từ giới hạn tối thiểu 0,25 USD. Tuy nhiên, với giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu đó, giá của chứng khoán không thể di chuyển từ 20 USD lên 20,10 USD vì 0,10 USD thấp hơn giới hạn tối thiểu.
Vào năm 2015, Ủy ban Giao dịch Chứng khoán (SEC) đã phê duyệt kế hoạch thử nghiệm hai năm để mở rộng giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu của 1.200 cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Động thái này nhằm thúc đẩy nghiên cứu và giao dịch của các công ty đại chúng có mức vốn hóa thị trường khoảng 3 tỷ USD, cũng như khối lượng giao dịch trung bình dưới một triệu cổ phiếu hàng ngày. Dự án thí điểm đã tìm cách mở rộng giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu cho các chứng khoán đã chọn để xác định ảnh hưởng tổng thể đến tính thanh khoản.
Chương trình thử nghiệm bắt đầu vào ngày 3/10/2016 và kết thúc vào thứ Sáu, ngày 28/9/2018.
Kết quả Chương trình thí điểm giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu của SEC
Theo một bài báo của Bill Alpert trên tờ Barron’s, có tiêu đề là “Chương trình thử nghiệm thất bại của Quốc hội trên thị trường chứng khoán tiêu tốn của nhà đầu tư 900 triệu USD”, ý tưởng tăng giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ do David Weild IV – cựu Phó Chủ tịch tại NASDAQ, được biết đến như là cha đẻ của Đạo luật JOBS – đề xuất.
Weild IV lập luận rằng vì các công ty môi giới, đặc biệt là các công ty môi giới nhỏ hơn, chịu thua lỗ vì sự sụt giảm của mức chênh lệch tick trong năm 2001, nên họ không còn dành thời gian và nỗ lực để nghiên cứu và quảng bá các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Ông nói, việc tăng giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu sẽ là động lực để các nhà môi giới xem xét lại những cổ phiếu này, và do đó, vốn đầu tư sẽ rót vào các mã này nhiều hơn. Nhờ đó mà thúc đẩy khả năng phát triển doanh nghiệp, thuê nhân công và phát triển nền kinh tế.
Lập luận của Weild là không chặt chẽ và không thuyết phục được các nhà quản lý hoặc các nhà quan sát. Tuy nhiên, ông có được sự ủng hộ của John Carney thuộc đảng Dân chủ Delaware và Sean Duffy thuộc đảng Cộng hòa Wisconsin. Dự luật được cả hai chính trị gia nói trên ủng hộ đã được Hạ viện Hoa Kỳ thông qua, thúc đẩy SEC bắt đầu chương trình.
Kết quả của chương trình thử nghiệm rất rõ ràng: việc tăng giới hạn chuyển dịch giá tối thiểu cho các cổ phiếu nhỏ đã khiến “khả năng thanh khoản sụt giảm đáng kể trong sổ lệnh giới hạn” theo một bài báo và “giá cổ phiếu giảm từ 1,75% đến 3,2% đối với các cổ phiếu có mức chênh lệch nhỏ” theo một bài báo khác.
Theo Alpert, chương trình đã thất bại vì những thay đổi mang tính kiến tạo trên thị trường chứng khoán trong những năm 2000 và 2010. Sự gia tăng của các công ty môi giới bán phần và tự giao dịch qua internet đã phá hoại hệ thống cũ nơi “việc tạo lập thị trường bị thống trị bởi các công ty môi giới ‘chiếu trên’ với các nhóm nhân viên ngân hàng, nhà phân tích và nhân viên môi giới, những người làm việc qua điện thoại và nhận hoa hồng hào phóng từ các giao dịch của các tổ chức và cá nhân.” Gánh nặng của việc tăng chi phí giao dịch là do các nhà đầu tư đã chi khoảng từ 350 đến 900 triệu USD cho cuộc thử nghiệm.
Tick là chỉ báo chuyển động
Tick cũng có thể được sử dụng để mô tả hướng di chuyển của giá cổ phiếu. Chỉ báo uptick (đánh dấu lên) một giao dịch cho biết giá giao dịch cao hơn phiên giao dịch gần nhất và chỉ báo downtick (đánh dấu xuống) cho biết giá giao dịch thấp hơn phiên giao dịch trước đó.
Quy tắc đánh dấu lên (được SEC loại bỏ vào năm 2007) là một hạn chế giao dịch cấm bán khống trừ khi giá tăng, có lẽ là để giảm bớt áp lực giảm giá đối với một cổ phiếu khi nó đang sụt giảm.
Cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu cùng năm quy tắc đánh dấu lên bị loại bỏ khiến các nhà lập pháp nghi ngờ về quyết định của họ. Thay vì khôi phục quy tắc cũ, SEC đã tạo ra một quy tắc đánh dấu lên thay thế nhằm hạn chế việc đổ dồn vào một cổ phiếu giảm hơn 10% trong một ngày.
