Tất cả chỉ liên quan đến việc căn thời điểm mà thôi.
Những điểm chính
• Moderna đã cắt giảm dự báo doanh thu từ vắc xin ngừa virus corona trong năm nay.
• Kết quả cổ phiếu giảm 32% trong hai phiên giao dịch.
• Nhưng có lý do chính đáng để công ty đưa ra số liệu dự báo thấp hơn.
Gã khổng lồ chuyên sản xuất vắc xin Moderna (NASDAQ: MRNA) đã chiều hư tất cả chúng ta. Ai trong chúng ta cũng quá quen với kết quả hoạt động xuất sắc từ quý này sang quý khác. Và rồi trong BCTC Q3, Moderna bỗng hắt nước lạnh vào nhà đầu tư khi cắt giảm dự báo doanh thu từ vắc xin trong năm 2021. Moderna cho biết hiện công ty dự đoán doanh thu từ vắc xin ngừa virus corona sẽ đạt từ 15 đến 18 tỷ USD trong năm nay. Con số này thấp hơn 5 tỷ USD so với dự kiến ban đầu.
Kết quả cổ phiếu giảm một mạch 32% trong hai phiên giao dịch. Thoạt nghe thì có vẻ nghiệt ngã, song trên thực tế tình hình không tệ như chúng ta tưởng. Chính xác thì doanh thu 5 tỷ đô la của công ty không hề mất đi. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn tại sao phản ứng của thị trường lại cường điệu như vậy – và tại sao tương lai tươi sáng vẫn đang chờ đón công ty công nghệ sinh học này.
Nội dung bài viết
Dự báo trước đó
Đầu tiên hãy cùng xét đến bối cảnh. Trong BCTC trước đây của Moderna, công ty dự báo doanh thu từ vắc xin ngừa virus corona sẽ đạt 20 tỷ đô la cho năm 2021. Dữ liệu này được xét trên thỏa thuận mua hàng trước với nhiều chính phủ khác nhau – và khả năng giao hàng của công ty trong năm nay.
Nhưng sang BCTC tuần vừa rồi công ty lại đưa ra số liệu dự báo thấp hơn. Song nguyên nhân không phải là do Moderna bị hụt mất đơn hàng hoặc bỏ lỡ doanh số bán hàng. Công ty công nghệ sinh học vẫn sẽ thu về trọn vẹn 20 tỷ đô la và một phần doanh thu sẽ đến chậm hơn một chút. Có hai lý do cho hiện tượng này.
Đầu tiên, Moderna đang trì hoãn cung cấp một số liều vắc-xin cho các quốc gia có thu nhập cao hơn đến đầu năm 2022. Công ty làm vậy để có thể ưu tiên cung cấp vắc xin cho các quốc gia có thu nhập trung bình và thấp hơn. Đây là những nước không thể chi trả cho công ty mức giá cao. Bằng cách cung cấp số liều vắc xin cho Liên minh Châu Phi và sáng kiến COVAX nhằm phân phối vắc xin công bằng thay vì chỉ tập trung giao hàng cho các quốc gia trả nhiều tiền, doanh thu của Moderna sẽ thấp đi trông thấy trong những tuần tới.
Thứ hai, Moderna đang vận chuyển nhiều vắc xin ra thị trường quốc tế so với hồi đầu năm. Hoạt động vận chuyển quốc tế sẽ làm kéo dài toàn bộ quá trình giao hàng đến tay người tiêu dùng. Moderna hy vọng sẽ đẩy nhanh quá trình này khi hoạt động giao hàng đến các quốc gia nhất định trở thành thông lệ. Trong khi đó, rõ ràng việc vận chuyển ra nước ngoài đang khiến mọi thứ chậm lại. Và điều đó đồng nghĩa một số lô hàng đáng nhẽ sẽ đến tay người dùng trong Q4 sẽ chỉ được hoàn tất vào đầu năm 2022. Do đó, Moderna sẽ ghi nhận doanh số bán hàng từ những đơn đặt hàng đó vào năm 2022 thay vì năm 2021.
Điều này có ý nghĩa thế nào đối với các nhà đầu tư?
Ngay bây giờ yếu tố quan trọng nhất là xem xét Moderna qua lăng kính dài hạn. Doanh số từ vắc xin có thể sẽ giảm dần từ quý này qua quý khác. Nhưng thực tế hiện tượng này không hề liên quan đến nhu cầu sử dụng vắc xin. Trong đa số trường hợp, khâu hậu cần là yếu tố quyết định hàng hóa được ghi nhận doanh thu vào quý này hay quý tiếp theo.
Chính vì thế thay vì lo lắng, chúng ta nên xem xét các đơn hàng cho năm tới – và cách Moderna phát triển chương trình vắc xin ngừa virus corona trong một thế giới hậu đại dịch. Hiện tại, Moderna đã ký thỏa thuận mua trước trị giá 17 tỷ USD, do liên quan đến hoạt động thanh toán trả trước nên dữ liệu này tương đối chắc chắn. Đồng thời Moderna cũng ký các hợp đồng quyền chọn trị giá khoảng 3 tỷ USD, từ đó khiến doanh thu của năm sau sẽ tương đương với doanh thu trong năm nay.
Ngoài các yếu tố đã biết này ra, vẫn còn quá sớm để dự đoán chính xác doanh thu từ vắc xin hoặc các liều nhắc lại để phòng ngừa virus corona của Moderna là bao nhiêu. Nhưng chắc chắn chúng sẽ đóng vai trò không nhỏ với công ty. Các chuyên gia cho biết chúng ta sẽ phải sống chung với virus corona, và vì vậy các quốc gia sẽ cần phải dự trữ vắc xin hoặc các liều nhắc lại tối thiểu tương đương với một phần dân số của họ. Bên cạnh đó Moderna cũng đang hướng tới những dự án thú vị cho một thế giới hậu đại dịch. Có thể kể đến như các ứng viên vắc xin kết hợp cúm/virus corona/dị ứng.
Vì vậy, những thay đổi trong dự báo doanh thu năm nay của Moderna sẽ không đủ để các nhà đầu tư kỳ cựu thay đổi triển vọng dài hạn với công ty. Thay vì hoảng loạn, hãy coi đó như một lời nhắc nhở và tập trung vào bức tranh toàn cảnh theo thời gian.
